當(dāng)前首批新基建專(zhuān)項(xiàng)債已成功發(fā)行。5月12日廣東省712億專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行，其中包含了四只新基建專(zhuān)項(xiàng)債，規(guī)模合計(jì)86億，約占本次發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)發(fā)行債規(guī)模的12%。

這四只債券分別是2020年粵港澳大灣區(qū)新基建專(zhuān)項(xiàng)債券(一期)、（二期）以及2020年廣東省新基建專(zhuān)項(xiàng)債券(一期)、（二期）。據(jù)記者檢索，這是首批債券全稱(chēng)中含有“新基建”字樣的專(zhuān)項(xiàng)債。

評(píng)級(jí)公司稱(chēng)，本批債券為新增債券，募集資金擬用于新基建項(xiàng)目建設(shè)，債券收入、支出、還本、付息等納入政府性基金預(yù)算管理。募投項(xiàng)目?jī)攤Y金來(lái)源于項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)收益和平衡地塊出讓收益等，可對(duì)本批債券還本付息形成覆蓋，但仍需關(guān)注項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展、項(xiàng)目收益等不達(dá)預(yù)期對(duì)償債資金歸集的影響。

這批新基建專(zhuān)項(xiàng)債投向哪些領(lǐng)域，又具有怎樣的交易結(jié)構(gòu)？

投向領(lǐng)域

評(píng)級(jí)公司稱(chēng)，四單新基建專(zhuān)項(xiàng)債募集資金專(zhuān)項(xiàng)用于新興產(chǎn)業(yè)、科學(xué)研究、智慧產(chǎn)業(yè)、信息技術(shù)等新基建項(xiàng)目。

據(jù)記者梳理，一部分項(xiàng)目是軌道交通項(xiàng)目，其中部分項(xiàng)目還將專(zhuān)項(xiàng)債用作項(xiàng)目資本金。比如廣州市珠三角城際軌道交通廣佛環(huán)線(xiàn)廣州南站至白云機(jī)場(chǎng)段項(xiàng)目本次通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)債融資4.09億，全部用作項(xiàng)目資本金。

另一部分是新基建的配套基礎(chǔ)設(shè)施。比如佛山市粵港澳大灣區(qū)(南海)智能安全產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，其核心區(qū)位于佛山市南海區(qū)丹灶鎮(zhèn)，園區(qū)重點(diǎn)發(fā)展信息、生產(chǎn)、消防、交通、建筑、治安六大類(lèi)安全領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)，目前己引入60多家高成長(zhǎng)科技企業(yè)，涉及人臉識(shí)別、電力系統(tǒng)安全、疫苗安全、無(wú)人機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

項(xiàng)目材料顯示，該項(xiàng)目屬于產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，總投資10.53億，項(xiàng)目資本金5.53億，資本金比例為52%；另外計(jì)劃發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債5億（本次計(jì)劃發(fā)行2億）。

據(jù)項(xiàng)目材料，該募投項(xiàng)目收益來(lái)自于園區(qū)經(jīng)營(yíng)收益(空地、停車(chē)位等園區(qū)租金，污水及垃圾處理費(fèi)等)和平衡地塊出讓收益，在總債務(wù)存續(xù)期內(nèi)，項(xiàng)目可償債收益為8.41 億元，對(duì)總債務(wù)融資本息的覆蓋倍數(shù)為1.27。

加強(qiáng)成本收益評(píng)估

“新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”這一表述始于2018年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，該會(huì)議提出“加快5G商用步伐，加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。2020年以來(lái)，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議、中央深改委會(huì)議、中央政治局會(huì)議等會(huì)議先后提及“新基建”建設(shè)。

國(guó)家發(fā)改委今年4月首次明確“新基建”范圍，主要包括3個(gè)方面內(nèi)容：

一是信息基礎(chǔ)設(shè)施。主要是指基于新一代信息技術(shù)演化生成的基礎(chǔ)設(shè)施，比如，以5G、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)為代表的通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施等。

二是融合基礎(chǔ)設(shè)施。主要是指深度應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，支撐傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)而形成的融合基礎(chǔ)設(shè)施，比如，智能交通基礎(chǔ)設(shè)施、智慧能源基礎(chǔ)設(shè)施等。

三是創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施。主要是指支撐科學(xué)研究、技術(shù)開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品研制的具有公益屬性的基礎(chǔ)設(shè)施，比如，重大科技基礎(chǔ)設(shè)施、科教基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施等。

廣東省本次新基建專(zhuān)項(xiàng)債大多屬于第三類(lèi)，部分項(xiàng)目或可納入第二類(lèi)范疇，比如封開(kāi)縣立體智能停車(chē)場(chǎng)建設(shè)工程。

國(guó)家發(fā)改委PPP專(zhuān)家張宇表示，新基建項(xiàng)目大多適合交給市場(chǎng)主體運(yùn)作。發(fā)改委界定的新基建三方面內(nèi)容中，從定義上看只有“創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施”類(lèi)項(xiàng)目適合申請(qǐng)專(zhuān)項(xiàng)債券進(jìn)行投資，但這類(lèi)項(xiàng)目需要能形成政府性基金收入或?qū)ｍ?xiàng)收入，實(shí)現(xiàn)融資、收益平衡。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所研究員馬源表示，新基建具有鮮明的技術(shù)更迭快、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的特征，要實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)平衡并非易事，尤其對(duì)通過(guò)發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債等方式建設(shè)的項(xiàng)目。因此要加強(qiáng)成本收益評(píng)估，擇優(yōu)支持，確保投資風(fēng)險(xiǎn)和成本可控。