德泓觀察 | “穩(wěn)中立 進(jìn)中破”，從12月政治局會議看明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向
全年四次經(jīng)濟(jì)會議，一般安排在4月、7月、10月、12月份召開，其中7月份、12月份相對重要，而這之中，12月份政治局會議由于是對當(dāng)年經(jīng)濟(jì)工作的總結(jié)，而且是為明年經(jīng)濟(jì)工作確立發(fā)展基調(diào)、勾勒政策框架，凝聚發(fā)展共識，就顯得更為重要。尤其是今年十月份的政治局會議沒有具體談及經(jīng)濟(jì)，所以“久違了”的12月8號經(jīng)濟(jì)局會議就更惹人關(guān)注。
今年的會議通稿相對精簡，但也有些新提法，我們可以從通稿中探尋明年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向。
一、穩(wěn)增長基本方向下的“以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”，對這句話的理解，我們首先梳理下近三年政治局會議的相關(guān)的表述。
那么從去年的穩(wěn)字當(dāng)頭到今年的穩(wěn)中求進(jìn)，顯然政策基調(diào)更偏積極。也就是說，在為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展?fàn)I造穩(wěn)定環(huán)境的前提下，我們也要進(jìn)一步爭取明年更好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展成績。那么這個“進(jìn)”的力度會有多大，會不會又是一次大水漫灌呢？我們看通稿里說積極的財政政策要“適度”加力，這樣的表達(dá)明確了擴張性政策要做到“適度”、“精準(zhǔn)”不能再重蹈過去產(chǎn)能過剩、盲目加杠桿的覆轍，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更重要的的是在提質(zhì)和增效上的合理發(fā)展。
那么這個”適度“的度又該如何把握，通稿里有一個新提法是“增強宏觀政策取向一致性”，考慮到今年四季度的萬億國債，新增地方債額度的提前批和特殊再融資債券的三箭齊發(fā)，很顯然，當(dāng)前財政政策已經(jīng)開始擴張，那么明年宏觀調(diào)控的力度仍應(yīng)會具備一定延續(xù)性。所以我們預(yù)計明年的專項債規(guī)模應(yīng)該不會低于今年的3.8萬億，大概會在3.8-4萬億左右。如果明年經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，3%的赤字率和政策性銀行也有可能會適度調(diào)高和發(fā)力。今年由于化債等因素的影響，基建發(fā)力受到了一定影響，那么明年在“提質(zhì)增效”的前提下，基建仍將會成為政策加力的重要動能。
基于此，我們可以預(yù)計明年還會繼續(xù)延續(xù)5%的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，而且我們看歷年增速目標(biāo)的調(diào)整，也基本上沒有超過0.5%，所以從提振信心、引導(dǎo)預(yù)期的角度看，明年的增速目標(biāo)在4.5%-5%的區(qū)間內(nèi)是大概率事件。而要實現(xiàn)這個目標(biāo)，顯然也不會毫無壓力，對于明年的三大工程，比如保障性住房、城中村改造等重點領(lǐng)域如何推進(jìn)，我們可以重點關(guān)注隨后的中央經(jīng)濟(jì)工作會議。
2、立和破、消費和投資的辯證關(guān)系
那么如何理解“先立后破”呢，畢竟我們的語言習(xí)慣更傾向使用“大破大立”、“不破不立”這樣類似的表達(dá)，那么“不破不立”偏重于“破”，而“先立后破”則是偏重于“立”，其實“先立后破”這個提法也不是首次提及：之前也有過三次類似的表述：
從相關(guān)類似表述來看，最初的“先立后破”是在有些地方為了實現(xiàn)雙碳目標(biāo)，出現(xiàn)的過度、盲目的減碳情況的背景下提出的，比如有些省份曾經(jīng)為了控制碳排放，出現(xiàn)過的的拉閘限電等現(xiàn)象。那么現(xiàn)在的“先立后破”當(dāng)然指向性更廣，但是與之前基本含義和邏輯是一致的，那就是不要將新與舊的概念做簡單化、二元化的對立理解，而是要正確把握二者的辯證關(guān)系，堅持“發(fā)展才是硬道理”的思路，汲取“摸著石頭過河”的成功經(jīng)驗，在平穩(wěn)增長的基礎(chǔ)上，穩(wěn)扎穩(wěn)打。
新經(jīng)濟(jì)、新基建、新能源毫無疑問是未來經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的動能和提升國際競爭力的重要方向，但是既然是新生事物，它的發(fā)展也不可能是一蹴而就，我們還是要給它們發(fā)展、成長的空間，不能拔苗助長。而對于舊動能，比如部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，它同樣事關(guān)就業(yè)、內(nèi)需等方面，所以我們還是避免運動式的踩急剎車。
與此思路相關(guān)的是本次會議還有一個新提法：“形成消費和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)”，這個提法同樣是強調(diào)消費和投資二者的相輔相成、相互促進(jìn)的關(guān)系。之前的基建、房地產(chǎn)的過度投資暴露了一些風(fēng)險，但是不代表投資和消費是相對立的，因為有效的投資還是能帶來需求的增長，所以我們要加強二者發(fā)展的均衡， 避免產(chǎn)能過剩問題，而三大工程的建設(shè)正是這一思路具象化表現(xiàn)。
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